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存货质押融资风险控制和激励机制物流工程论文研究

时间:2018-09-09 13:07来源:www.e-lunwen.com 作者:lgg 点击:
本文是一篇物流工程论文,物流工程是以物流系统为研究对象,研究物流系统的规划设计与资源优化配置、物流运作过程的计划与控制以及经营管理的工程领域。
本文是一篇物流工程论文,物流工程是以物流系统为研究对象,研究物流系统的规划设计与资源优化配置、物流运作过程的计划与控制以及经营管理的工程领域。(以上内容来自百度百科)今天为大家推荐一篇物流工程论文,供大家参考。
 
第 1 章 绪论
 
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
随着我国经济的讯速发展,物流市场在不断壮大,传统的物流企业通过运输和仓储为主营业务获取利润的空间越来越小,需要在激烈的市场竞争中寻求新的利润点。存货质押业务为物流企业向现代化物流企业转型提供了新的方向,开辟新的增值服务业务成为物流业发展的趋势。物流企业作为第三方可以更好地为客户服务,提升盈利能力,加强与银行的联系,不断提高自身的竞争力。经济不断发展也为中小企业的腾飞提供了机遇。最新数据显示,在工商已注册的中小企业数量已超到 2000 多万家,占全国企业数量的 99%以上,在国民经济的发展中越来越凸显重要性。但由于中小企业信用等级低,财务制度不健全,可抵押的不动产较少,缺乏可靠的第三方担保,其贷款难度较大。中小企业一直致力于走出融资难的困境,存货质押业务的出现为其融资开辟了新的道路。与此同时,银行一方面垂涎于广大的中小企业融资市场,另一方面担心中小企业违约导致损失而“惜贷”。因此当存货质押融资业务开展时,物流企业作为第三方具有专业的物流技术一方面可以为银行提供运输、仓储以及监管等服务,另一方面为中小企业发放贷款,从而降低了由信息不对称而导致的业务风险。以上可知,存货质押业务让中小企业走出了融资难的困境,同时带给银行和物流企业一定的收益,达到了三方共赢。虽然目前存货质押业务的开展带来了很多利润,但同时也面临许多风险。由于存货质押融资过程中存在信息不对称,可能面临中小企业借款违约风险、道德风险,物流企业逆向选择风险。为使物流企业付出更多的监管努力水平,使中小企业诚实经营,银行针对物流企业和中小企业分别设定一定的激励机制是十分必要的。因此合理的风险控制手段和激励机制才能让存货质押业务在我国蓬勃发展,保持健康有序的融资环境。
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1.2 国内外研究现状
国外对存货质押业务的研究起步较早,文献涉及其作用价值、发展模式、风险控制等多个方面,并从理论到实践进行了深入的研究。由于我国现代物流发展较慢以及相关法律仍不完善,学者对存货质押业务的研究始于 20 世纪 90 年代末期,主要是从业务模式,风险控制及相关理论等方面来研究。对于存货质押的业务模式,Friedman(1942),Koch(1948),Burman(1948)和Dunham(1949)等学者开始研究了存货质押业务的法律制度、业务模式及和运作流程等内容[1]-[4]。Raynnond W. Burman(1948)从实践中提出了两种融资模式:存货质押融资和应收账款融资[5]。Eisenstadt M(1966)分析了存货质押融资业务的多个业务模式,并概述了存货质押在美国的发展状况[6]。 Wright(1988)指出库存价值评估及严格监管在物流金融业务中十分重要,由于市场条件等因素对库存的准确评估可能很难实现,且监控货物的成本很大,因此建议第三方物流企业参与到存货质押业务中来对货物进行价值评估和监控[7]。Lacroix(1996)等调查了美国和正在转型的一些发展中国家的物流金融业务,并进行分析对比,发现物流和金融结合的创新业务在后者中更有意义,同时介绍了具体如何发展以及相关措施[8]。Rutberg (2002)介绍了 UPS 公司物流金融创新模式的主要特点是从仓储到交货的各个环节为客户提供服务[9]。Diercks(2004)认为在存货质押融资业务中必须严格监管,并介绍了有效的监管方法,并进一步阐述了物流企业参与到其中的必要性[10]。
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第 2 章存货质押融资相关理论
 
2.1 存货质押模式
存货质押融资的具体内涵是融资企业(即借款企业)将自己的存货作为质押物交给银行(贷款企业)指定的物流企业(第三方)来进行保管,然后向银行申请贷款,获得融资的一种新型商业模式。
 
2.1.1 委托监管模式
在委托监管模式下的参与方分别有银行和物流企业、借款企业。借款企业由于缺少资金,向银行申请贷款,银行担心承担风险不愿提供贷款。委托监管指借款企业将自身拥有的存货质押给银行,银行将其委托给专业的物流公司负责监管,从而借款企业从银行获得贷款。物流企业主要负责包括质押物的运输、仓储和其他监督工作,其业务收益主要来源于银行给予的监管费用。此业务模式是存货质押融资早期的运作模式,后期的业务模式创新都是基于此基础而来。由于专业的物流企业相比银行更加清楚借款企业的资信水平和实力,一方面银行将在某种程度上降低贷款风险,另一方面借款企业将更容易从银行获得贷款。信息不对称导致物流企业可能会利用这个特点获取额外收益,因此产生道德风险等一系列问题。因此银行必须采用一定的激励机制,来减少信息不对称可能造成的损失,但是会增加成本,从而影响其开展业务的积极性。
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2.2 委托代理理论
 
2.2.1 基础概念
在委托-代理理论中,任何一种涉及不对称信息的交易都可以概括为委托代理关系,交易中具有信息优势的一方称之为代理人,相应的,处于信息劣势称为委托人。不对称信息可以分成两类:分别是基于时间的信息不对称和基于信息内容的不对称[47]。常见的委托代理模型主要有两类:(1)逆向选择问题。具体是指契约签订前,代理人处于信息优势,并运用信息不对称和委托人签订了有利于自身的契约,相反委托人由于处于信息劣势无从得知代理人的实际情况,从而选择信用低的企业进行投资,信用高的等级反而被淘汰,资源没有得到合理的利用。尽量避免信息的不对称对委托人的影响是防范逆向选择风险的一种有效方法。(2)道德风险问题。具体是指签订契约后,由于自身的信息优势代理人的行动很难被委托人观测到,为使自身效用最大化,隐藏自己的努力水平和一些信息,从而做出损害委托人利益的行动。避免道德风险问题的方法是要设计一种激励机制和信任机制,使代理人采取委托人期望的行动。
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第 3 章 委托监管模式下风险控制和激励决策....... 15
3.1 模型描述及假设............. 15
3.2 模型建立与求解............. 17
3.2.1 银行对物流企业的激励模型............ 17
3.2.2 中小企业违约风险防范模型............ 20
3.3 算例分析..... 22
3.3.1 风控指标研究..... 22
3.3.2 激励机制设定..... 24
3.4 本章小结..... 25
第 4 章 统一授信模式下物流企业逆向选择风险控制..... 26
4.1 模型描述.... 26
4.2 模型假设.... 27
4.3 模型建立.... 28
4.4 均衡分析.... 29
4.4.1 分离均衡............. 29
4.4.2 混同均衡............. 31
4.5 本章小结.... 32
第 5 章 统一授信模式下中小企业道德风险控制和诚实经营激励..... 34
5.1 模型描述和假设............ 34
5.2 模型建立.... 35
5.3 均衡点稳定性分析........ 37
5.4 算例分析.... 41
5.4.1 不同条件下的均衡结果......... 41
5.4.2 对中小企业的监督激励机制........... 43
5.5 本章小结.... 46
 
第 5 章 统一授信模式下中小企业道德风险控制和诚实经营激励
 
第 3、4 章的模型都是假设博弈三方决策人都是完全理性的,所做决策都会使自身的收益最大化。但是实际中,由于存货质押业务在我国开展时间不长,决策者对于其方法、机制还存在认识不到位的情况,而且现实环境复杂多变影响因素众多,决策者不可能一开始就做出完全理性的决策,都是在不断地摸索改进,最终会做出使自身收益最大的决策。这个过程和演化博弈的机制相符合,博弈双方在有限理性的条件下参与不完全信息动态博弈,随着时间的推移,做出非理性决策的决策者会逐渐向收益更高的决策者学习,最终达到均衡时所有决策者所做决策都是完全理性的。在统一授信模式下的存货质押业务中,由于物流企业承担完全风险,银行只需到期收取约定利率的贷款本息,所以,当银行选定合适的物流企业后,物流企业如何防范中小企业隐瞒欺诈产生的道德风险是本章研究的重点。为促使中小企业诚实经营,在对其监督的基础之上,本章设计了一种声誉价值诚实奖励金相结合的双重激励机制。利用演化博弈的研究方法,对中小企业与物流企业之间的博弈行为进行分析,得到不同稳定均衡点的形成条件,进而总结出中小企业道德风险的控制手段和方法。
 
5.1 模型描述和假设
在统一授信模式下存货质押业务中,由于物流企业承担完全风险,因此本模型只对中小企业和物流企业的博弈行为进行分析。该模式中,中小企业向物流企业申请一定金额的贷款,物流企业决定贷款利率和存货质押率,中小企业在贷款期末向物流企业支付贷款的本息和以及物流企业在贷款期间对质押物的监管费用,物流企业向中小企业返还质押物。如果中小企业违约,则无法得到质押物,物流企业通过质押物的变现来挽回损失,同时借款企业的声誉下降。由于信息不对称,物流企业无法知晓中小企业的经营状况,中小企业可能会为了自身利益而对物流企业做出隐瞒和欺诈的行为,从而产生道德风险。物流企业可以通过采取监督核查,对中小企业出现的隐瞒欺诈行为核查,如果中小企业隐瞒,则对其隐瞒行为做出惩罚收取罚金。同时,采取监督核查也会付出核查成本。中小企业与物流企业就是否隐瞒和是否核查展开博弈,本章采取如下假设:(1)参与博弈的双方为有限理性。(2)假设中小企业项目成功一定履约,项目失败一定违约,且失败会损失全部投资额。(3)贷款期间质押率和贷款利率保持不变,质押物交给物流企业后就不再变动,直到贷款清偿后才可流通使用。(4)存在信息不对称的情况,物流企业无法知晓中小企业的实际经营状况,而中小企业也无法得知物流企业是否会采取监督核查。(5)假设物流企业采取监督核查时,一定会发现中小企业是否存在隐瞒行为。
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总结
 
委托监管和统一授信的存货质押融资业务在我国开展以来,给中小企业提供了更多的融资机会和平台,有效解决了其融资难的问题。为了防范存货质押融资业务中可能出现的风险问题,以及设计合理有效的激励机制,本文对银行、物流企业、中小企业三方的博弈行为进行了建模分析,得到了影响均衡结果的因素和风险控制指标及最优激励决策。本文的主要结论如下:
1.贷款利率和质押率是防范中小企业违约风险的有效手段和风险控制指标,设定合理的贷款利率和质押率可以引导中小企业投资更稳健的项目,在一定范围内贷款利率越低、质押率越低,中小企业的投资项目的成功率越高,其履约率也越高。
2.为了防范银行选择合作的物流企业因资质和实力不足无法替中小企业偿还贷款而将中小企业违约风险转嫁给银行,应满足一定条件使双方博弈形成分离均衡。物流企业传递自身的真实信号,银行不与高风险物流企业合作,因而有效防范物流企业因资质和实力不足产生的违约风险。
3.为了防范中小企业因隐瞒欺诈行为产生的道德风险问题,对双方演化博弈的均衡点稳定性进行分析,适当降低核查成本和隐瞒带来的额外收益,提高违约罚金、诚实奖励金,并且使博弈开始时的初始核查概率为 1,才可能使中小企业形成诚实经营的渐进稳定策略。
4.对物流企业的效用产出采取的线性激励可以有效刺激物流企业付出更多的监管努力水平,提高质押物在贷款期末的残值,提高了抗风险能力。对中小企业的诚实经营采取声誉价值+奖励金的双重激励模式可以有效引导中小企业的诚实守信,减少道德风险行为。
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参考文献(略)
(责任编辑:gufeng)
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