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山东汇丰石化集团投融资战略优化之MBA研究

日期:2020-01-23 17:22 作者:上海论文网 编辑:vicky 点击次数:134
销售价格:0 论文编号:el2020012317225819692 论文字数:3538 所属栏目:mba论文
论文地区: 论文语种:其他 论文用途:其他

本文是一篇MBA论文,本文首先阐述了研究背景和意义,投融资战略相关理论,研究方法、内容及研究路线图。其次,采用比较分析法和定性与定量相结合的分析方法,对公司的财务状况进行分析


第 1 章  绪论

1.1  研究背景和意义
1.1.1  研究背景
2017 年以来,全球经济向好发展,原油市场供需总体得到较好发展,油价呈“V”型走势,总体较去年同期上涨。但是由于受地缘政治和突发事件等影响,油价短期波动较频繁。2018 年,全球经济增长速度趋强,经济环境得到有效改善,但仍面临较大风险,全球石油市场趋于平衡。中国经济的发展保持稳定快速增长趋势,GDP 增长 6.5%左右,油气消费需求保持增长趋势。随着我国经济体制改革的深入,全国工业产能利用率为 77.0%,较上年提高 3.7%。随着“一带一路”建设的推进,油气资源的来源和合作更加多元化、国际化,成品油消费税管理更加规范化,有利于营造更加公平的市场环境,促进石化行业健康发展。
2017 年以来,山东省政府积极促进淄博市地炼行业结构的优化转型升级。积极建设大型炼化一体化项目,打造高端石化产业和特色产业集群,实现地炼行业炼化一体化发展。山东省政府打算在 3-5 年时间,采用国际先进的技术推进炼油能力在 300 万吨及以下地炼企业优化升级。到 2025 年,基本完成地炼行业的转型升级,建成具有山东特色的高水平的炼化一体化项目,实现炼油与化工产品生产相结合的绿色可持续发展。山东汇丰石化集团面临巨大的转型升级压力。
山东汇丰石化集团积极应对外部环境的变化,坚持“做强主业、多元经营,七大板块、协同发展”的战略方针,即集中发展汽油、柴油主营业务,实现化工产品多元化发展,形成化工板块、精细炼化、公铁联运、物流运输、热力供应、零售终端,国际经营七大板块共同发展。充分发挥规模优势,优化资源配置和调整产业结构,实现生产经营平稳增长。虽然目前公司的总体战略清晰明确,公司发展战略、职能战略和业务层战略框架较为完整,但是,从公司投融资战略管理来看还存在一定问题和风险,直接制约公司发展战略的实现。因此公司需要依据总体战略不断优化投融资战略,降低投融资风险及财务风险,提高公司竞争力。
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1.2  国内外研究综述
投融资战略是企业财务战略的重要组成部分,融资战略是企业财务战略的起点,为企业其他财务战略提供资金保障。投资战略决定企业发展方向,投融资战略是企业财务管理与发展战略相结合而形成的理论。企业投融资战略理论的研究开始于 1951 年,Ri Chard  Pike 在其著作《财务战略职能》中,指出投融资战略影响企业发展前景和发展程度,在企业发展战略中处于重要地位,引起了国内外学者的重视,涌现出一批著名的投融资战略研究家。
1.2.1  国外研究综述
杜兰特(Durand 1952)是早期著名的企业融资理论学者,他把资本结构分为三种:净收入理论、净经营收入理论和介于两者之间的传统折中理论[1]。 净收入理论认为在融资结构中,随着债务融资总量的提高,成本会下降。净经营收入理论认为融资总成本不会随融资结构的变化而变化。首次将资本结构明确划分为三种,指出融资结构的影响因素,为以后的融资战略研究奠定理论基础。
投资者在制定投资战略决策时重视投资战略的质量。融资战略的制定充分考虑外部经营环境的变化,并根据环境的变化及时调整投融资战略,提高投融资战略的应变能力。Modigliani 和 Miller 1958 年提出从投资战略决策质量的角度研究了公司的发展前景以及健康程度问题。他们认为,投资战略的正确与否在很大程度上决定着公司财务的状[2]。引起投资者的广泛关注。安索夫于 1965 年在《公司财务战略》提出了投融资战略受经营环境的影响,他把投融资战略管理和环境变化有效结合起来。他认为企业投融资战略目标管理是企业战略的重要组成内容[3]。
投资战略的规划不仅要考虑企业实际的财务情况,还要考虑企业的财务目标,防止财务战略偏离实际,失去方向。投资战略决定企业的发展规模,融资战略为企业发展战略提供资金保障。Roger G.Clarke 1971 年在《Strategic Financial Manage》中投资财务战略的重要目标是股东财富最大化,财务战略具有长期性[4]。他指出企业的战略管理与经营管理是不同的,同时指出企业的战略管理具有动态性,企业应明确自己的目标。企业战略主要研究竞争优势和发展方向,他指出企业的决策包括日常决策、行政决策和战略决策。美国学者杰夫利.S.哈里森等人在《组织战略管理》1975 年提出投融资战略是企业战略的重要组成部分之一[5]。投融资战略实施的情况影响企业战略目标的实现。融资战略为投资战略提供资金保障,使投资战略顺利实施,离开融资战略的资金支撑,投资战略会成为空谈。Harrison 于 1985 在《组织战略管理》中提出投资战略包括资金的合理规划,费用预算,合理的成本分配预算,分配政策等相关的财务决策 [6]。费用预算的提出有利于企业合理计划安排费用,提高投资战略的科学性。Allen,1991 年,认为融资战略是企业管理者为了顺利的实现投资目标而制定的融资规划 [7], 
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第 2 章 投融资战略理论概述

2.1  投融资战略概述
投资战略是企业根据自身发展阶段和战略目标,以企业战略为导向,在有限的资金范围内评估选择投资方案或投资项目,实现投资收益的战略活动。具有总体性、持久性、战略性等特点,企业在全面了解投资的基础上,制定措施优化投资结构,促进投资战略顺利实施。投资战略一般要考虑企业的投资规模、投资风险、投资方式、投资效益、投资目标等,是全面规划企业的投资活动。企业在充分考虑内外竞争环境下,做出的科学的理性的投资决策,实现公司价值最大化[25]。投资战略是企业财务战略的重要组成部分,对企业的长期发展有深远意义。
融资战略是企业根据内外理财环境变化,结合企业投资战略,对企业融资的目标、结构、渠道、成本和方式进行长期的战略规划,以提高企业融资效益,为企业发展提供可靠的资金支持,实现融资结构平衡[26]。
投融资战略,即资金的投资与筹集,两者存在密切关系:融资的目的是为了满足投资资金需求,融资规模直接制约着投资目标的实现,投资效益决定了企业的融资能力[27]。
(1)全局性
投融资战略是管理者根据公司的发展战略,对财务活动进行全局性、科学性谋划,
以成功实现企业战略为目标[28]。投融资战略是企业财务战略的重要组成部分。全局性是投融资战略的重要特征。
(2)开放性
投融资战略的制定综合考虑内外环境的变化,随着经营环境的变化,投融资战略系统不断与外界交换信息,及时调整投融资战略。投融资战略根据经济环境的变化随时做出调整,当环境发生变化,战略也随之调整,适应环境变化。随着经济全球化进一步深入发展,各国经济越来越依赖国际市场,更多的企业走向跨国经营,投融资战略以开放的姿态借鉴先进企业的管理经验[29]。
(3)长远性
在市场经济条件下,企业更加关注可持续发展。投融资战略立足企业长远发展目标,从战略角度出发,进行长期的战略规划,充分发挥财务管理的资源配置功能,提高企业应变能力和持续竞争能力[30]。
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2.2投融资战略的类型和选择
按照企业经营者敏感系数和风险偏好程度,投融资战略分为三类:防御收缩型投融资战略、扩张型投融资战略和稳健型投融资战略.
(1)扩张型投融资战略 扩张型投融资战略是指企业大量利用外部筹资来实现资产规模快速扩张的一种战略。企业将绝大部分利润留存,尽量减少分配,大规模举债。一般会表现出“高负债、高收益、少分配”的特点。在经济复苏和繁荣初期,大多数企业采取扩张型投融资战略 [34]。扩张型投融资战略适用经济周期、企业周期、特点具体如下表 2.1。
(2)稳健发展型投融资战略
稳健发展型投融资战略是企业为实现财务绩效和资产规模稳定增长的一种战略。实施该战略的企业,一般将优化资源合理配置、提高资源使效率、优化资产负债结构和配比作为重要任务,坚持适度分配、适度负债、适度投资。其特征是“适度负债、中收益、适度分配 ”。 繁荣后期,企业一般会采取稳健型投融资战略 [35]。稳健发展型投融资战略适用经济周期、企业周期、特点具体如下表 2.1。
(3)防御收缩型投融资战略
防御收缩型投融资战略是企业为了预防出现财务危机和筹集生存所需资金而采取的战略,实施该战略的企业,将极大增加现金流入和尽量减少现金流出作为重要目标,精简部门机构来节约人力成本,集中所有资源服务于主导业务,来提高企业主要业务的核心竞争力。基本财务特征是“高负债、低收益、少分配” [36]。防御收缩型投融资战略适用经济周期。
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