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安徽建工整体上市绩效研究

发布时间:2020-05-17 22:23 论文编辑:若诗 价格:150 所属栏目:会计毕业论文 TAG:

本文是会计毕业论文,整体上市对安徽建工财务绩效既有正面影响也有负面影响。整体上市后,企业实现了规模效应,同业竞争减少,盈利能力增强,未来的发展前景可观。

本文是会计毕业论文,本文以安徽建工整体上市为例,从市场、财务和非财务方面分析整体上市绩效,并结合规模经济、协同效应、同业竞争和关联交易理论分析整体上市对绩效产生影响的作用路径。总结了安徽建工整体上市的成功经验和存在的问题,并提出具体的建议。本文的研究结论主要有以下几个方面:(1)整体上市提升了安徽建工的市场绩效,增加了股东财富。本文运用事件研究法分析整体上市的市场绩效,发现安徽建工发布的整体上市公告带来了积极的市场反应,公司股东实现了超额收益。(2)整体上市对安徽建工财务绩效既有正面影响也有负面影响。整体上市后,企业实现了规模效应,同业竞争减少,盈利能力增强,未来的发展前景可观。同时,关联方之间长期借款增加,关联交易频繁,资产的利用效率低下,对企业的营运能力和偿债能力有所拖累。(3)整体上市提升了安徽建工的非财务绩效。整体上市后企业在岗员工素质提高,行业竞争力增强,技术水平有了新的突破,引进了更多的专业人才,促进企业未来持续高效的发展。

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1绪论

 

为了解决分拆上市的弊端,适应资本市场的发展,越来越多的集团企业开始通过整体上市的方式实现企业规模的扩大。整体上市作为我国的一个金融创新,逐渐受到资本市场的关注和国家的重视。近年来,国家出台了多项政策支持和鼓励集团企业整体上市。最新的相关政策是国家发改委在2016年3月25日颁布的《关于2016年深化经济体制改革重点工作的意见》。在该意见中,发改委明确指出整体上市是推进我国混合所有制改革的重要途径,是实现资产证券化的重要方式。首先,整体上市的既有研究大多集中在整体上市模式、动因以及绩效方面,很少有学者深入探究整体上市对绩效产生影响的作用路径。而本文结合规模经济、同业竞争、关联交易和协同效应四个理论,探讨整体上市绩效产生变化的原因。其次,以往学者在研究企业整体上市绩效时,更多关注的是整体上市带来的成绩,很少关注问题与不足。而本文从正面和负面两个角度对案例公司的市场绩效、财务绩效和非财务绩效进行分析,以期能够更加客观和全面的评价案例公司整体上市绩效。整体上市作为深化国企改革的重要战略工具,客观、理性、全面地研究整体上市的绩效以及影响路径具有重要的理论意义和实践价值。

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2文献综述和理论基础

 

2.1文献综述
黄丽娜和徐宁虞(2017)在研究核心资产整体上市的动因时指出,整体上市有助于企业拓宽业务板块,延伸产业链,提升企业的行业竞争力。此外,通过整体上市可以合理配置企业的资源体系,从而提高企业的资源使用效率。韩庄园(2018)在对绿地集团整体上市案例进行研究时指出,企业整体上市不仅有外部动因也有内部动因。外部动因主要是国家政策的支持、鼓励,以及为了适应行业的发展要求。内部动因主要是整体上市可以避免同业竞争,减少关联交易,改善企业的治理结构,提升企业的综合绩效,从而促进企业长期稳定的发展。综合相关文献可知,国内外学者对整体上市动因的理论研究比较丰富,每个企业的行业性质和所处的发展阶段也各不相同。因此,企业整体上市的动因也是不完全相同的。通过归纳相关文献,可以发现企业整体上市的动因主要体现在国家政策的支持、避免同业竞争、规范关联交易和实现规模经济等方面。
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2.2文献述评
整体上市是我国资本市场上的一种金融创新,具有中国特色。国外学者对于整体上市的学研究比较少,而国内学者对于整体上市的理论研究则比较丰富,主要集中在整体上市概念、动因、模式和对绩效的影响几个方面。在对整体上市的研究中,学者大多采用实证分析和案例分析的方法对整体上市的过程和绩效进行研究。在动因研究方面,学者们得出的结论比较一致。他们认为整体上市不仅可以有效解决分拆上市遗留的历史问题,提升企业的市场竞争力,避免同业竞争和规范关联交易,从而提升企业的综合绩效,增强公司的市场竞争力。还能更好的发挥企业的规模优势,实现生产和管理方面的协同效应。
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3安徽建工整体上市案例介绍.........................................15
3.1整体上市各方基本情况......................................15
3.2安徽建工整体上市方案及进程................................17
3.3整体上市动因分析..........................................18
4安徽建工整体上市案例分析........................................22
4.1市场绩效分析..............................................22
4.2财务绩效分析..............................................26
4.3非财务绩效分析............................................33
5安徽建工整体上市案例总结.........................................42
5.1安徽建工整体上市的成功经验................................42
5.2安徽建工整体上市存在的问题................................43
5.3对安徽建工经营发展的建议..................................44

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5安徽建工整体上市案例总结

 

5.1安徽建工整体上市的成功经验
近年来,建筑行业面临着经济下行、市场竞争激烈、融资困难等严峻的问题。此外,由于建筑行业的经营业务往往涉及大型的房地产开发项目和基础工程建设项目。而这些项目在实施的过程中通常需要大量的资金维持其正常周转,企业自有的资金一般不能满足这些业务的需求。因此,企业只能借助外部力量,通过借款的形式筹集资金满足经营需要。基于此背景,安徽建工此次整体上市选择了定向增发吸收合并的方式,合理有效的避免了企业在短期内支付大量现金。同时,安徽建工在此次吸收合并的过程中,向7个特定战略投资者募集配套资金13.85亿元,提高了公司的资本实力和投资能力。总的来说,此次安徽建工采取定向增发的模式实现整体上市,缓解了企业的资金压力,增强了公司持续经营的能力。

 

5.2安徽建工整体上市存在的问题
安徽建工在整体上市后承接了建工集团的资产、负债、业务和人员等,公司的资产规模急剧扩大,业务范围也更加多样化。因此,这也对安徽建工管理层资产管理利用的能力提出了更高的要求。通过前文对安徽建工整体上市后营运能力的分析可以发现,整体上市后,安徽建工的营运能力减弱,应收账款周转率和存货周转率甚至出现了大幅下跌的趋势。安徽建工对资产的管理效率和利用程度很差。可见,公司对资产运营的能力还有待加强。长远来看,安徽建工整体上市后资产的整合效果能否充分显现出来还有待观察。未来安徽建工应该继续加强对资产的整合利用,合理有效的配置公司资源,提高资产的利用效率,争取发挥出整体上市的最大潜力,促进企业长久稳定的发展。

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6结论与启示
企业在整体上市前,应该对时机和模式的选择做出充分的考虑,这对企业能否成功整体上市以及整体上市后能否产生正向效果具有重要影响。选择恰当的时机能够节约不必要的时间,提高整体上市的效率。就企业内部来说,企业应该在做好了整体上市的事前准备工作后再选择整体上市。外部因素主要考虑是否能获得政府的策支持。如果能获得国家政策的支持和鼓励,那么,企业的整体上市进程将会很顺利,审批程序和流程也会简单很多。因此,为了确保企业能成功整体上市,企业在整体上市前要充分考虑企业内部因素和外部政策环境,选择最合适的时机整体上市。对于整体上市的模式选择,企业要根据自身的具体情况和未来的发展战略选择合适的模式。没有绝对的好模式,也没有绝对的坏模式,每个模式都有自身的适用性和优缺点。因此,企业在选择整体上市的模式时,不能盲目跟风之前成功整体上市的企业,一定要充分考虑企业自身的股权结构、资产规模、现有的资金状况等因素。选择合适的整体上市模式,可以推动整体上市的进程,提升企业整体上市的效率,对企业整体上市后的绩效也会产生促进作用。
参考文献(略)