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A热电公司现金流量管理的问题与策略思考
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  • 编辑:vicky
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  • 论文字数:29855
  • 论文编号:el2021111310553525431
  • 日期:2021-11-13
  • 来源:上海论文网

财务管理论文哪里有?本文基于国内外现金流量管理的研究成果,结合现金流量管理理论,运用适当地现金流量管理方法,从 A 热电公司的实际情况出发,发现 A 热电公司现金流量管理日益凸显的问题:缺乏符合自身现金流量特征的预警机制;现金流量预算管理体系有待完善;现金流量结构不合理;资金集中力度不够;应收账款及存货占资产比例持续增长。筹资结构单一,火电行业现金流量管理的复杂度较高等,使得 A 热电公司现金流量管理存在诸多问题,不能健康稳定发展。


第一章 绪论


1.2.1 国外研究现状

20 世纪 70 年代,越来越多的国外学者开始研究现金流方面的管理内容,特别在美国 W.T.Grant 公司破产后,越发频繁。作为美国知名连锁企业,其破产原因引人深思,企业过于看重营业利润却忽视了现金流的流动性而破产。类似的现象也在频繁出现,这也引起了众多企业对于现金流的重视,也让许多学者对现金流量管理的学术研究变得日益频繁。

1987 年 11 月,美国财务会计委员会发布了 SFAC NO.95《企业财务报表的确认计量》,确定了现金流量表及其会计指南,由此奠定了现金流量表在财务报表体系中的“第三报表”地位,现金流量表逐渐被各大企业所采用。在此之前,众多企业管理者已经意识到现金流量对于企业的重要性,现金流量管理也逐渐演变为一个热门研究领域,也得到了越来越多企业的关注。

西方学者对现金流量管理的研究较早,经过数十年的研究,现金流量管理也趋向多元化。Foster 和 William.T(1992)研究了在一定生产周期内现金流呈现出一定的循环和波动趋势,指出在企业的运营管理中,现金流扮演着重要且不可忽视的角色[1]。Kuh和 Myer(1957)认为企业获取经营生产所需资金不应过分依赖于资本市场,企业应做好现金储备并制定相应的约束政策,防范现金流断裂风险[2]。Denison(1985)从企业自身经营活动、企业内外部环境 2 个角度,研究了销售增长及通货膨胀对现金短缺的影响,指出了两者的相互作用关系[3]。随着企业的现金储备水平的不断提高,人们发现过多的现金储备会降低企业的经营效率,资源利用率反而变得低下。因此,学者开始研究投融资行为与现金流量的关系,在众多研究中,Jensen(1986)提出“自由现金流”理论。他认为当企业拥有过多自由现金流时,管理者在投资方面更容易出现决策失误[4]。在众多的财务指标中,Beaver(1966)指出现金流与负债的比率反映了企业的偿债能力,是评估企业因债务压力导致破产风险的重要指标。Eugene.M.H 提出并深化了有效性市场假说,认为在透明度高、竞争充分的资本市场中,企业的价值是可以预测的。John P.Kotter、James L.Heskett(1922)和 Paul Griseri(1998)率先提出企业利用现金流量管理实现企业资产升值、增值的管理方法和重要意义[5][6]。Andrew Harris(2002)发表有关“如何提高现金流量管理效率”的重要文章,认为现金流量的管理应在企业的自身发展情况的基础上开展,外部环境、自身经营特色、所处行业及所处发展阶段都应被充分考虑[7]。Mikkelson(2002)及 Brian Flanagan(2005)提出,现金流量管理是为了加快企业现金流量周转,从应收款项及存货出发,他们探究提高现金流量管理水平方法[8][9]。Stefano Colonnello(2019)指出,在高度顺周期的企业中,基于现金流周期性的风险转移行为可以降低企业高管对业绩管理的敏感性[10]。

表 2.1 经营活动现金流的主要内容

表 2.1 经营活动现金流的主要内容

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第三章 A 热电公司现金流量管理现状分析


3.1 我国火力发电企业的特点及发展现状

3.1.1 火力发电企业特点

火电能源仍然是我行电力能源的主导能源,火电企业则占据电力企业的半壁江山,火电企业提供了国民生产、生活所需七成以上的电能,特点与其他企业差异化较大。

(1)资金高度密集火力发电公司,从发电厂建设,运营和管理,设备更新以及新技术研发和应用开发的初期投资中,我们经常需要大量资金,而这些投资中的绝大部分都用于固定资产投资,固定资产投资存在工期长,投资回收期长。相较于一般公司,火电公司已逐步形成固定资产投资基金规模大,资金占比高,资金周转缓慢的特点,这极大地削弱了火电公司及时收回资金能力,所以公司必须通过融资来确保资金畅通。

(2)盈利水平与行业政策高度相关

2020 年初,国家出台重大电力改革措施,电价不再随煤价变化而上下浮动,将实行在基准价的基础上进行上下浮动的市场化定价机制。基准价参照当地燃煤发电上网电价确定,定价的浮动区间未上浮百分之十至下浮百分之十五,最终定价由买卖双方谈判决定决定,值得注意的是 2020 年暂不上浮。2020 年上半年,国家分别下发了《国家发展改革委国家能源局关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》及《国家发展改革委关于完善风电上网电价政策的通知》,文件提出,在减除上网补贴的前提下,提高光伏发电、风电的市场份额,推进可再生能源发展进程,实现市场环境下电力发展的良性竞争,优化能源结构的目标。同时,2019 年以来,随着《关于加强电力中长期交易监管的意见》、《关于深化电力现货市场建设试点工作的意见》、《关于做好 2020 年电力中长期合同签订工作的通知》等文件的出台,电力市场化建设明显加快。根据电力行业统计数据,2019 年全国各类交易电量合计为 2.83 万亿千瓦时,约占全社会用电量的四成,同比提高 9%左右。在火电行业产能供大于求的背景下,发电企业越发积极地参与市场化竞争,交易电量规模仍保持了一定的增长趋势。

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第五章 完善 A 热电公司现金流量管理的对策


5.1 针对 A 热电公司现金流量的特点制定预测及预警机制

5.1.1 根据工程项目特点增加中期预算和专项预算

除了每月和年度现金流量预算外,还添加了与季度财务报表一致的季度现金流量预算,以促进季度现金流量预算分析和绩效评估。由于技改项目和生产设备维修的季节性特点,轧制项目预算应根据项目时间的特点进行,比月度计划更合理。例如,根据季节特征将现金流入和现金流出结合起来,以预测,分析和调整公司来自经营活动的整体现金流量。在部分单位停产时,业务和财务人员集中于应收账款的回收,充分发挥了预算管理的作用,提高了管理效率。

A 热电公司根据集团规划拟定建设项目,它们大多是大型项目,具有工期长,项目进度不确定性高的特点。短期内很难看到该项目现金流量预算的具体执行情况,得不到应有的反馈。基于整个项目周期的现金流控制目标,应在大型工程项目周期内,及时进行特定的现金流量预算管理,与达到现金预算管理的真实作用。

5.1.2 引入多样化的筹资活动预警指标

筹资活动是公司补充现金流量不可或缺的一部分。特别是对于有大量融资需求的公司,筹款活动是其现金流量管理的重要组成部分,而筹款活动的风险控制是最重要的,因此,筹资活动的风险预警管理不可低估。在选择融资风险预警指标时,A 热电公司主要选取了流动比率、资产负债率、短期借款增长率、长期借款增长率、债务保障率等较为常见的量化指标。在上文研究的基础上,我们可以发现 A 热电公司筹资活动流入量大,筹资渠道以银行借款为主,因此选取预警指标应该有所侧重。A 热电公司应引入创新融资比率、长短期借款展期率、销售获现比率等量化指标。尤其注意的是,创新融资比率考核将进一步刺激公司管理层做出改变,以优化公司的融资结构。

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5.2 完善 A 热电公司现金流量预算体系

5.2.1 设立现金流量预算办公室

在 A 热电公司,资金管理委员会是调度资金的主要职能部门。在此基础上,设立现金流量预算办公室,可以在事件发生后的跟踪,监视,反馈和分析中发挥了更加具体和关键的作用。现金流量预算办公室设在财务部门,例如运营部门,物料采购部门和其他相关部门。应协助完成年度现金流量预算的控制和分析,确保执行过程的顺利进行。

A 热电公司有大量的工程项目,每个项目都需要精心的资本计划。因此,公司的正常运营需要高度集中的资金管理系统。同时,子公司相应地需要制定严格的资本支付批准程序。火力公司甲要实行每月资金收支预算制度。报告期内未报告资金预算的公司不得使用资金。在执行资金计划期间,A 热电公司的管理层对资金的支付拥有绝对的控制权,但是管理层往往没有考虑到资金收入的连续性和稳定性。现金流量预算办公室在执行现金流量预算时,不仅要注意下属单位上报的基金收支计划,还要注意资金收入的及时性,以确保收入的稳定增长。和支出;注意执行过程,以确保资金支付按照计划进行。每个月末举行每月一次的业务分析会议,组织下属单位填写上个月的基金收支计划的执行情况,进行案例分析,掌握典型事例,并总结原因,强调本月实施对下个月的基金计划的影响。避免这种情况再次发生。

表 4.1 A 热电公司 2016-2019 年应收账款及存货占资产总额比例对比分析表

表 4.1 A 热电公司 2016-2019 年应收账款及存货占资产总额比例对比分析表

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第六章 结论与展望


6.1 结论

本文基于国内外现金流量管理的研究成果,结合现金流量管理理论,运用适当地现金流量管理方法,从 A 热电公司的实际情况出发,发现 A 热电公司现金流量管理日益凸显的问题:缺乏符合自身现金流量特征的预警机制;现金流量预算管理体系有待完善;现金流量结构不合理;资金集中力度不够;应收账款及存货占资产比例持续增长。筹资结构单一,火电行业现金流量管理的复杂度较高等,使得 A 热电公司现金流量管理存在诸多问题,不能健康稳定发展。因此,我们围绕 A 热电公司现金流量的特点,从完善现金流量预警机制和预算体系、拓宽融资渠道、改善现金流量结构、强化应收账款和存货压降力度这五个方面来完善 A 热电公司现金流量管理制度。

参考文献(略)