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基于哈佛分析框架的智飞生物财务报表分析[财务报表分析论文]
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  • 用途:硕士毕业论文 Master Thesis
  • 编辑:vicky
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  • 论文编号:el2021082421512823435
  • 日期:2021-09-04
  • 来源:上海论文网
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财务报表分析论文哪里有?本文以智飞生物为例,采用哈佛分析框架对其近五年的财务报表进行全面的分析,并根据分析结果找出智飞生物生产经营过程中存在的问题并给出针对性的建议。

第 1 章   绪论

1.3.2   文献综述
传统的财务分析体系中,最典型的便是杜邦分析法。它是以净资产收益率为核心指标的一种财务分析体系,主要通过将核心指标层层分解,利用各项财务指标间的关系来对企业财务状况进行分析。后来,随着资本市场的发展,杜邦分析体系的缺陷日渐显露,新的财务分析体系得到了迅猛的发展。
Bernstein 和 Wild(2003)的财务分析框架主要包括六个方面,该框架主要从财务分析的目的、会计质量分析及财务分析的应用等方面阐述财务分析在企业经济活动中的作用。它考虑了企业战略对财务报表的影响,并实证检验了财务分析过程与方法的合理性。
Palepu、Healy 和 Bernard(2004)提出了新的财务分析体系,即  ―哈佛分析框架‖,该框架融入企业战略,集定量与定性分析为一体,分别从战略、会计、财务和前景四个方面对企业财务报表进行分析。站在战略的高度进行分析是哈佛分析框架的核心,他们认为财务报表分析人员应当关注企业的战略,通过分析企业外部环境存在的机会与挑战和自身的优势与劣势确认企业面对的主要风险及其利润影响因素,从而更好的评估公司当前业绩的可持续性,为企业未来的发展做出更科学合理的预测。
财务报表分析论文
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第 3 章   智飞生物财务报表分析

3.1   智飞生物战略分析
3.1.1   智飞生物行业环境分析
PEST 分析是针对公司所在宏观环境的分析,本文采用 PEST 分析法对智飞生物所处行业环境进行详细的分析,具体如下:
(1)政治环境分析
2016 年 10 月,“健康中国 2030”规划纲要印发并实施,提出把全民健康的理念融入所有政策,加大政府投入,加快健康科技创新。党的十九大也提出人民身体健康是国家富强、民族昌盛的重要标志,要预防控制重大疾病的发生率。疫苗产业是“健康中国 2030”实施的重要一环,国家为此制定了诸多政策,《国务院办公厅关于进一步加强疫苗流通和预防接种管理工作的意见》明确支持新型疫苗的研发和产业化,尤其是多联多价疫苗,并鼓励国内疫苗生产厂家进行规模化生产,目前,智飞生物有多项在研的多联多价疫苗,这对公司来说是一个非常利好的政策;新版《疫苗流通和预防接种管理条例》规定疫苗流通环节实行一票制,同时也对疫苗生产企业提出了更多更严格的要求,智飞生物作为行业内部一员,同样面临重大的政策变化,疫苗批发企业的消失对智飞生物的销售也产生了非常大的影响。
(2)经济环境分析
我国医药工业目前正处于上升的关键时期,市场规模高速增长。据相关数据统计,我国儿童疫苗市场规模已经超过 100 亿元,年均复合增长率超过 8%,预计到 2022 年,我国儿童疫苗市场规模将达到 156 亿元。此外,肺炎已成为儿童头号杀手,每年几乎有 400 万儿童死于肺炎,智飞生物在研的 15 价肺炎结合疫苗针对 2 月龄以上人群,15 价肺炎疫苗有望成为公司下一个重磅产品。以往我国疫苗产业主要以国企为主,随着疫苗产业的发展,民营企业和外企也参与到了疫苗市场中。根据中国食品药品检定研究院发布的批签发数据显示,二类疫苗市场民营企业占比最高,为 60%左右,国企和外企分别占 30%和 8%,智飞生物是一家民营疫苗企业,主要生产二类苗,面临着非常激烈的市场竞争。
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第 4 章   智飞生物报表分析结果及未来发展建议

4.1   智飞生物报表分析结果
(1)在售自主二类苗结构不合理,重磅产品研发进程缓慢
Ac-Hib 三联疫苗是由智飞生物自主研发的一款全球独家产品,产品效果相当于 AC 结合疫苗与 Hib 疫苗的双重作用。根据 2017 年智飞生物年报显示,三种自主二类苗均在售,形成了公司产品的内部竞争。另外,Ac-Hib 三联疫苗于2014 年末获得审批,2015 年二季度上市销售,距今已经两年,但是公司的重磅产品仍只有 Ac-Hib 三联疫苗。根据世界卫生组织的相关统计数据显示,全球 5岁以下儿童死亡大多是因为肺炎感染,中国地区,肺炎在导致儿童死亡的疾病中排第二位,而目前市面销售的 23 价肺炎球菌多糖疫苗只适应于两岁以上的人群,对两岁以下的婴幼儿无效,而智飞生物在研的 15 价肺炎疫苗覆盖了亚洲区域检出率最高的 15 种血清型,同时也符合国内优势血清型分布,且 15 价肺炎疫苗拟使用人群为 2 月龄以上的人群,最有可能成为智飞生物的下一个重磅产品,但 15 价肺炎疫苗研发进程缓慢,2017 年 10 月才获得药监局药物临床试验批件。而沃森生物的 13 价肺炎疫苗上市申请已完成了技术审评,康泰生物也正在进行三期临床试验,兰州所也已处于在二期临床试验,智飞生物面临的竞争压力非常大。
(2)销售人才管理问题凸显
2016 年新政策发布后,由疫苗生产企业直接向客户供应产品,由于客户深入城乡,较为分散,覆盖全国各地,其中大多还是区县级疾控中心,考虑到各地经济发展不平衡,地域文化不同,公司需要自建销售推广及配送团队,销售人员占总人数比重非常大,再加上公司销售规模日渐扩大,正处于高速发展期,未来势必会吸引更多的有志之士,销售人才管理难度会越来越大,如果销售人才管理机制不够完善,势必会影响企业的进一步发展。
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4.2   智飞生物未来发展建议
(1)优化在售自主二类苗产品结构,加快重磅产品研发进程
定期组织专门的人员对在售产品结构进行审核评估,优化产品结构,避免出现公司内部产品竞争的情况,智飞生物可以在公司销售部、研发部选择高素质人士,组成产品结构讨论小组,针对目前在售的疫苗产品,销售部负责调查统计各项在售疫苗产品的销售状况及是否出现同类竞争,并出具调查报告,研发部根据各项疫苗产品的作用病症,针对人群及研发周期,结合销售部出具的调查报告调整疫苗产品种类,优化研发产品结构,并安排后续的研发工作,对重磅产品加大研发投入,全力加快重磅产品的研发进程;或者可以与权威的调研公司或行业研究机构长期合作,利用机构多年研究积累的经验和高端的大数据技术,由他们定期为公司出具行业研究报告,为公司短期及长期的产品结构提供建议,促进公司产品结构的合理性,并使其符合社会发展的需要,对市场需求大的疫苗产品重点研发,把握市场机遇,用重磅产品抢占市场。
(2)建立高效的销售人才管理体系
引入高级管理人才,针对公司内部销售人才方面的管理弱点进行改善,建立高效的销售人才管理体系,尤其是针对销售人员的业绩评价体系,其中,销售人员的业绩评价指标中可以包含应收账款的回款情况,对于不同的回款情况,设定不同的绩效工资,以此来加大销售人员促进应收账款回款的主动性。对在使用的销售人才管理体系还需要定期进行有效性的评估,如果出现了有效性不足的问题,应及时妥善的解决,避免问题积少成多。另外,管理作为辅助,最终目的还是为了公司能够更健康持续的发展,因此在制定销售人才管理体系时,一定要注意成本效益原则,不能为了管理而管理。在制定管理体系时,可以寻求内部员工的建议,也可以与专业的商业服务或咨询机构合作,由外部专业人士主导,公司内部员工辅助,为公司设定一套与自身情况符合的销售人才管理体系。
表 3.16  2017 年智飞生物发展能力指标对比分析情况
表 3.16  2017 年智飞生物发展能力指标对比分析情况 

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结论


本文通过采用哈佛分析框架,对智飞生物近五年的财务报表进行分析。
首先是战略分析,文章采用 SWOT 分析法对智飞生物采取的经营战略进行分析,发现近年来,生物制药行业市场规模高速扩张,市场竞争非常激烈,国家对生物制药的管控也愈加严格,生物医药相关技术与理论也在不断地发展,智飞生物应该抓住市场规模扩大的机遇,引入新技术,继续关注研发,依靠自身强大的研发能力和一体化的经营模式,扩大公司规模,抢占市场。
其次是会计分析,通过会计分析对企业才去的各项会计政策和会计估计的适当性进行评估,发现智飞生物对有关存货及无形资产的规定与对比企业沃森生物和康泰生物相似;应收账款的账龄分析法中,设定的坏账准备比例也符合公司的经营情况;部分固定资产的折旧年限相比其他两家而言,期限过长,存在利用固定资产折旧修饰业绩的可能。
再次是财务分析,通过对智飞生物偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力、现金流的详细分析,发现智飞生物长期偿债能力较强,短期偿债能力有所减弱,与行业平均水平有些许差距;营运能力欠佳,尤其是存货及应收账款周转率与行业平均值相差太大,资产运营效率过低;盈利能力有所好转,主要是政策带来的风险逐渐消除,销售恢复,在售产品结构有所优化导致的;发展能力不稳定,很容易受行业政策不确定性等外界因素影响;现金流比较健康,经营活动产生的现金流一直为正,并且近两年,公司开始更多的引入外部资金来支持发展。
最后是前景分析,通过分析发现智飞生物仍面临着一系列的风险,如应收账款风险、市场竞争风险、政策变化风险、财务风险等。但智飞生物目前所采用的经营战略与其实际情况相符,再加上市场规模不断扩大,健康中国战略的实施以及政府对新疫苗研发的支持,智飞生物未来发展前景广阔。
参考文献(略)